"Амтел-Фредештайн" засветился в Лондоне

Один из крупнейших игроков российского шинного рынка стал первой компанией отрасли, вышедшей на западную фондовую биржу

Сегодня были объявлены официальные результаты первичного размещения акций шинной компании "Амтел-Фредештайн". Ее предложение было оценено в 11 долларов за простую акцию (эквивалентную 1 GDR), что несколько дешевле, чем планировалось ранее. Причиной стало то, что в момент road-show "Амтел-Фредештайн" компания Nokian Tyres опубликовала неудачную финансовую отчетность. Поскольку обе компании широко представлены на российском рынке, эти негативные данные стали причиной того, что интерес к акциям "Амтел-Фредештайн" поубавился. В компании считают произошедшее случайностью и с оптимизмом смотрят в будущее. Хотя, по мнению некоторых аналитиков, именно предложенная биржей цена и является справедливой оценкой акций компании, другие отмечают, что если бы не накладка с неудачной отчетностью конкурента, акции компании "Амтел-Фредештайн" были бы оценены выше.Согласно пресс-релизу, не публиковавшемуся в России и опубликованному сегодня рядом западных СМИ, компания "Амтел-Фредештайн" присутствует в шинном бизнесе с 1997 года. К 2004 году "Амтел" вошел в тройку крупнейших изготовителей шин в СНГ с совокупными продажами 21,8 млн шин и долей на российском рынке в 19,6%. В апреле 2005 г. "Амтел" приобрел голландскую компанию Vredestein - производителя шин премиального сегмента с почти 60-летней историей. В 2004 г. Vredestein продала 4,6 млн шин для легковых автомобилей и легких грузовиков, а ее доля на европейском рынке в этих сегментах составила 1,9%. В конце прошлой недели компания "Амтел-Фредештайн" предложила на Лондонской фондовой бирже 13 912 925 GDR, что составляет 20,61% ее акционерного капитала. Цена за акции составила 11 долларов за акцию, и на этом основании стоимость бизнеса компании с учетом чистого долга оценивается приблизительно в 1,1 млрд долл."Первые несколько дней road-show "Амтел-Фредештайн" показали повышенный интерес к акциям компании. Однако 3 ноября, в самый разгар встреч с инвесторами, была обнародована неутешительная финансовая отчетность компании Nokian Tyres, что неблагоприятно отразилось на дальнейшем ходе road-show. Произошло это, видимо, потому, что инвесторы сравнивали две компании, которые базируются в одном регионе и имеют схожие рынки сбыта. Тем не менее у плохих показателей Nokian Tyres есть вполне определенная причина. Согласно отчету американского инвестиционного банка Merrill Lynch по этой компании от 4 ноября, названному "Карточный домик", Nokian Tyres в последнее время забивала дистрибуционные каналы своей продукцией, не заботясь о реальных перспективах ее продаж, что и нашло отражение в отчетности. Как бы то ни было, опубликованные данные по конкуренту повлияли на оценку "Амтел-Фредештайн". В результате цена размещения акций оказалась несколько ниже ценового диапазона, заявленного в начале road-show, составив 11 долларов за акцию", - прокомментировал RBC daily ситуацию источник, знакомый с ходом road-show.Между тем, саму компанию произошедшее, похоже, не смущает. ""Амтел-Фредештайн" с гордостью заявляет, что, несмотря на отрицательные результаты одного из наших конкурентов, обнародованные в процессе презентации нашей компании потенциальным инвесторам, она успешно завершила IPO. Из-за сильного интереса, проявленного очень многими инвесторами в ходе нашего road-show, мы сделали наши акции доступнее для того, чтобы закончить размещение, и уверены, что в будущем не разочаруем наших инвесторов", - заявляет генеральный директор "Амтел-Фредештайн" Алексей Гурин в пресс-релизе компании.Аналитики в свою очередь расходятся во мнениях о причине результата, показанного компанией на Лондонской бирже. "На мой взгляд, акции "Амтел-Фредештайн" были размещены по цене, более или менее соответствующей их реальной стоимости. Относительно влияния финансовой отчетности Nokian Tyres на их удешевление могу сказать, что это не факт. Инвесторы, с которыми я беседовал накануне IPO этой компании, уже сходились во мнении, что первоначально на акции "Амтел-Фредештайн" была установлена завышенная цена", - сказал RBC daily аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Мангилев. Однако есть и другая точка зрения. "Размещение акций "Амтел-Фредештайн", действительно, шло хуже, чем предполагалось, из-за того что в момент проведения road-show была опубликована негативная отчетность Nokian Tyres, - комментирует RBC daily ситуацию еще один эксперт. - Nokian хорошо представлена на российском рынке: до 30% продаж компании идут из России, именно поэтому она в большей степени сравнима с "Амтел-Фредештайн". Nokian разочаровала своими показателями инвесторов, объявив о том, что продажи ее продукции в России растут гораздо меньшими темпами, чем ожидалось. Это и создало негативный новостной фон".RBC daily